살아온 날의 흔적, 살아갈 날의 기록
1. 시세와 주문으로 속도를 경쟁하던 시대였습니다. 후대는 Low Latency 혹은 HFT의 시대라고 말하겠죠. 속도가 경쟁에서 중요한 위치를 차지하지 못하는 이유가 어디에 있을까요? 최소한 HFT거래가 70%를 넘었던 시장의 경우 HFT 경쟁자가 늘었고 남과 다른 숫자를 만들기 위해 투자하여야 하는 비용이 급속이 늘어났지만 얻을 수 있는 이익은 줄어든 것이 원인입니다. 자본시장의 속성상 남과 다른 속도로 알파를 얻을 수 있다면 투자를 하는 본성이…
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1. 매년 여름 미국 시카고에서 The Trading Show Chicago가 열립니다. The Trading Show Chicago is North America’s leading electronic trading conference and expo. This is the only event of its kind exploring new advances in trading strategy, quant models, exchange technology, big data, HPC and more. 2013년 행사는 6월에 있었습니다. 행사 프로그램중 “Change in volumes: endure or evolve?”라는 제목의 발표가…
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1. Stevens Institute of Technology가 주최하는 4th Annual Modeling High Frequency Data in Finance Conference 이 작년에 있었습니다. 주제는 아래입니다. Mathematical, Statistical and Computer Science models for data sampled with high frequency Market Micro-structure theory and practice Multi-scale modeling of financial events Trading rules and strategies when using high frequency data Regulatory aspects of financial Markets Systemic risk 2013년 10월…
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2013년 5월 고빈도매매 인포그래픽스을 소개했습니다. investoo.com에서 또다른 인포그래픽스를 만들었습니다. Investoo.com’s High Frequency Trading Infographic 지난 5월과 비교하면 출발이 다릅니다. 1602년 최초의 거래소가 등장한 때부터 시작합니다. 그리고 Latency를 다룰 때 항상 소개하는 ‘로스차일드의 비들기’도 등장합니다.
1. 고빈도매매와 관련하여 국내 논쟁이 일어난 적은 없습니다. 해외 연구들의 결과를 소개하거나 KOSPI200 시장의 시장정보를 이용한 추론수준이었기때문입니다. 덧붙여 학계나 산업계가 논쟁을 한다고 하여 금융감독기관이 영향을 받을 일도 별로 없으니 발주처의 입맛에 맞는 논문만 나오는 것도 한 원인이 아닐까 합니다. 그럼에도 불구하고 사회적으로 큰 영향을 주었던 ELW사태이후 ELW와 관련한 논문들이 하나씩 나오고 있습니다. 얼마전에 소개하였던 ELW시장의 투자자 매매패턴 및 성과 분석도…
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1. HFT는 한 시대의 유행이었을까요? 아니면 시장의 변화를 알리는 전조(前兆)였을까요? HFT를 특정한 전략으로 이해하는 사람들은 전자로 판단합니다. HFT를 좀더 넓은 관점으로 이해하면 후자로 이해합니다. 저는 후자의 생각을 가집니다. High Frequency + Low Latency + Automatic Strategy + Computor로 이루어진 흐름입니다. 요즘은 빅데이타가 더해진 모양으로 발전하고 있습니다. 해외에서 나오는 글을 읽어보면 HFT는 여전한 이슈입니다. 그중 몇가지를 소개합니다. 먼저 Norges Bank Investment…
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1. 고빈도매매를 바라보는 시각은 다양합니다. 유동성을 공급하는 긍정적인 역할을 한다는 시각에서 허수주문으로 기관과 개인투자자의 기회를 뺏어간다는 부정적인 시각까지 다양합니다. Flash Crash이후 3년이 지났지만 시각의 괴리를 좁아질 줄 모릅니다. 논쟁은 논쟁이고 규제는 규제입니다. 독일을 시작으로 여러나라에서 HFT를 규제하는 정책들이 속속 등장합니다. 한국도 알고리즘거래 종합관리방안으로 규제정책의 큰 그림이 나온 상태입니다. 정책이 아닌 시장에서 고빈도매매를 규제하는 방법은 있을까요? 자본시장의 자율성이 한국보다 크고 규제가…
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1. HFT를 둘러싼 토론이 산업과 학문적인 논쟁을 넘어서 정책으로 나아가고 있습니다. 때문에 HFT와 관계가 있는 여러집단들이 다양한 의견을 내놓고 있습니다. 특히 각나라의 거래소들이 HFT와 관련한 실증적인 자료들을 발표하고 있습니다. 흔히 한국의 KRX가 자본시장내에서 독점적인 지위때문에 거래소를 공공기관으로 인식하고 있지만 다른 나라의 거래소들은 일반 금융회사와 다르지 않습니다. 어떤 사안이 발생하였을 때 공공의 이익보다는 거래소에 이익이 되는 방향으로 의사결정을 합니다. 아래 WFE(World…
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1. 자본시장의 핵심 프로토콜은 FIX입니다. KRX가 독점인 지금 FIX 보다는 KRX Market Acess Protocol(KMAP)만으로도 충분합니다. 그렇지만 ATS의 시대가 되면 어떻게 될까요? FIX는 아주 오랜 프로토콜이지만 트레이딩과 관련한 시대적 변화에 발 맞추어 계속 진화를 거듭해왔습니다. Low Latency시대의 FIX 이를 위한 노력중 FIX High Performance Working Group입니다. 몇 일전 FIX HPWG의 성과물이 나왔습니다. SBE Protocol입니다. Simple Binary Encoding Protocol의 약자입니다. 아직 공식으로…
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