살아온 날의 흔적, 살아갈 날의 기록
1. 어제 증권학회의 행사에 다녀왔습니다. 한국증권학회(회장 박진우)가 “DMA(직접전용주문)의 현황과 과제”를 주제로 2011년도 제3차 증권사랑방을 개최하였습니다.? 이인형 박사(한국자본시장연구원)가 발표를 맡았으며, 선정훈 교수(건국대), 지천삼 팀장(한국거래소 코스닥매매제도팀)이 토론자로 나왔습니다.? 아직 이인형 박사의 발제자료는 증권사랑방 자료실에 올라오지 않아서 첨부를 못하지만 올라오는대로 바로 연결하도록 하겠습니다. (원문 다운로드)DMA 개념과 국내외 현황 발제와 토론을 듣는 내내 “내가 연구자라면 어떻게 접근하였을까?”라는 고민이 들었습니다. 몇달전 자본시장 인프라 선진화방안을 위한…
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1. 어제 국회 정무위원회의 금융위원회에 대한 국정감사가 있었습니다. 이 때 ELW와 관련된 관계자분들이 증인으로 출석하여 답변을 하였습니다. 이사철의원이 증인신청을 했고 혼자 질의응답을 했네요. 어제 열린 금융위원회 국정감사를 동영상으로 보고 싶으신 분은 아래를 방문하시면 됩니다. 2011년 금융위원회 국정감사 그중 아래는 질의응답만 음성파일로 녹음한 것입니다. DRM이 걸려 있어서 PC녹음이 불가능해서 아이폰으로 스피커녹음을 했습니다.(^^) 2. 사실 국회가 증권사 관계자들을 포함하여 증인신청을 하였다고 해서…
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1. 이런 기사를 보면 기자들이 발로 기사를 쓴다는 생각이 절로 듭니다. 봄부터 여의도를 달구고 있는 ELW재판을 분석기사 형식으로 잘 다루고 있습니다. (집중분석)’ELW사건 재판’, 쟁점과 전망 (ELW재판 전망)’속도’냐 ‘방향성’이냐?, 치열한 법정공방 (ELW재판 전망)문제 생기자 발뺀다?..금융감독당국 책임론 워낙 기자가 꼼꼼하게 정리해서 별다른 설명이 필요없을 듯 합니다. 제가 방청을 했으면 모를까 더할 말이 없네요.? 기사중 가장 재미있는 부분은 “스캘퍼가 개인투자자의 손실에 영향을 미쳤는가”를…
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1. 한국뿐 아니라 전세계적으로 모든 거래소들이 MAR(Market Access Rule)때문에 몸살(?)을 앓고 있습니다.SEC가 Pre-Trade Risk Control을 강화한 Rule 을 시행하면서 여기저기 볼멘소리가 들린다고 합니다. HFT가 휩쓸고 기나간 자욱위에 만들어진 감독규정입니다. 한국도 비슷한 경험을 하고 있습니다. 한국형 HFT라고 할 수 있는? ELW스캘퍼를 둘러싼 법정다툼입니다. 또한 금융위가 발표한 ‘ELW추가 건전화방안’에 담긴 “속도차이와 관련, 시스템 안정 및 형평성 제고 차원에서 모든 투자자들이 선택 가능한,…
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1. 그동안 ATS와 트레이딩시스템을 주제로 쓴 글입니다. ATS시대와 트레이딩시스템(1) ATS시대와 트레이딩시스템(2) ATS와 트레이딩시스템. 세번째 이야기입니다. 지난 번 마지막에 잠깐 운을 떼었던 Best Execution이 오늘의 주제입니다. Best Execution은 최소한 기관투자가들에게는 생소하지 않은 개념입니다. TCA (Transaction Cost Analysis)와 Best Execution을 뗄래야 뗄 수 없는 관계이기때문입니다. 그렇지만 현행 자본시장법하에서 Best Execution을 명확히 규정하고 있지 않습니다. 다만 Best Execution을 신의성실의무와 관련하여 바라볼 필요가 있나는…
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1. ELW 추가 건전화방안을 ?발표한 후 3개월이 흘렀습니다. 추가 건전화방안에 담겼던 규정화는 8월말까지 마무리한다는 일정을 발표하였습니다. 그리고 8월말을 몇 일 앞두고 있습니다. 어떤 기사에서 거래소는 다음과 같은 입장을 밝혔습니다. 거래소 관계자는 “이번 금융당국의 증권사 전용선 관련 조사는 전용선 자체의 문제라기보다 불완전 판매 등 거래 과정에서 나타난 부정 행위를 조사하는 내용으로 알고 있다”며 “거래소는 금융당국과 함께 마련한 ELW 건전화 방안의 구체적인…
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1. 얼마 전부터 작은 컨설팅을 하고 있습니다. 날도 덥고 컨설팅과 관련한 자료를 정리하다 보니 이번주는 글이 뜸했습니다. 사실 글은 나중이고 제품이 먼저 입니다. ZeroFeeder의 사용자설명서를 작성중이니까 조만간 출시하도록 하겠습니다. 지난 주 ?”ATS와 Exture+를 위해 어떤 준비를 하여야 하는가”라는 제목으로 교육을 하였고 교육했던 내용을 글로 정리하려고 합니다. ?우선 시세서비스를 이야기하려고 합니다. 제가 Feed Handler라는 형식의 ZeroFeeder를 출시하는 이유이기도 합니다.(^^) 현대 거래소는…
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1. ATS를 비롯한 자본시장 구조변화를 담고 있는 자본시장법 개정안이?국회통과를 기다리고 있습니다. ATS를 도입하면 스마트오더라우팅(SOR:Smart Order Routing)이 중요해집니다. 개인은 물론 기관투자자가 특히 민감할 듯 합니다. 이를 계량화한 것이 TCA라고 할 수 있고 국민연금사례를 놓고 TCA를 다룬 적이 있습니다. 한국자본시장은 투명성이 존재하는가 이후 국민연금이 새로운 평가안을 만들어 실행하였다고 합니다. 이번에 선정된 1그룹은 국민연금이 직접 주식주문을 낼 때 주문금액의 5.5%를, 2그룹은 3%, 3그룹은…
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1. 최근 금융위원회와 거래소가 취하고 있는 행보를 보면 “한쪽은 규제를 완화하고 다른한쪽은 규제를 강화하느” 모습을 보이고 있습니다. 큰 틀에서 자본시장법 개정안은 탈규제를 취하고 있습니다. ? 그중 대표적인 정책이 ‘다자간매매체결회사(ATS)”입니다. 그동안 유명한 해외거래소나 ATS가 입질을 하고 있다는 기사를 보았지만 골드막삭스까지 거론되니까 놀랍습니다. 이르면 내년 하반기부터 대체거래소(ATS)가 생긴다. ATS의 특징은 거래 비용이 싸고 거래 속도가 빠르다는 것이다. 이들이 한국거래소와 경쟁체제를 구축하면 자본시장…
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