살아온 날의 흔적, 살아갈 날의 기록
1. 미국 연방준비제도위원회 (Board of Governors of the Federal Reserve System)가 내놓는 논문집중 ‘Finance and Economics Discussion Series’가 있습니다. 이곳에 기계인식정보을 이용한 고빈도매매 기계간의 경쟁, 이로 인한 정보의 비대칭성을 다룬 논문이 올라왔습니다. Machines vs. Machines: High Frequency Trading and Hard Information Machines vs. Machines: High Frequency Trading and Hard Information 논문을 쓰신 분은 카이스트 출신인 허예솔씨입니다. 연방준비제도위원회에서 일하고 계시기때문에 전략을…
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1. ELW 수사를 하면서 스캘핑은 누구나 아는 명사가 되었습니다. Investopedia은 스캘핑을 다음과 같이 정의합니다. Traders who implement this strategy are known as scalpers. The main goal is to buy (or sell) a number of shares at the bid (or ask) price and then quickly sell them a few cents higher (or lower) for a profit. Many small profits can easily…
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1. 벌써 3년전입니다. 무더운 여름 어느날 배낭에 얼음 물을 잔뜩 넣고 먼걸음을 한 때입니다. 2011년 ‘강남오산종주’라는 소리를 듣고 무작정 떠난 걸음이었습니다. 땀 흘린 한걸음이 모여 그리고 5월 17일. 역사적으로 기억되는 날입니다. 과천서당 레지오 단원중 한분이 제안하여 나이든 50대 아저씨들이 강남오산종주에 나섰습니다. 3년전과 달리 수원에서 출발하여 과천 청계산까지 오는 길을 택하였습니다. 과천에서 777번을 타고 북문에서 내린 다음 환승하여 광교산 입구로 갔습니다….
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1. 굳이 미국에서 벌어지고 있는 HFT논쟁에 관심을 가져야 할까요? 미국 논쟁이 직접적으로 한국시장과 규제에 직접적인 영향을 준다고 생각하지 않습니다. HFT논쟁의 뿌리를 이루는 시장미시구조가 다르기때문입니다. 그렇다고 무관심할 수도 없습니다. 직접이지 않지만 간접적인 영향을 줍니다. 더구나 금융 규제에 대한 국제적인 공조를 강화하고 있습니다. 미국 상원 의원인 Debbie Stabenow이 ‘High Frequency and Automated Trading in Futures Markets‘를 주제로 청문회를 개최하였습니다. 미국 시간으로 5월…
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1. 지난 해 9월 미국 연방준비제도이사회의 결정을 공식 발표하기 직전 시장은 어떻게 알았는지 먼저 반응하였습니다. 경제뉴스와 고빈도매매 Information Arbitrage on High Frequency Trading Tactics Nanex의 데이타 분석자료를 근거로 내부자거래라는 주장이 있었습니다. 이후 SEC, CFTC이 조사를 하였습니다만 명확히 결론이 나지 않았습니다. 몇 일전 월스트리트저널이 이와 관련한 흥미로운 연구결과를 보도하였습니다. 싱가포르경영대학교의 게나로 버나일 등 3명의 저자는 이날 사회과학연구네트워크(SSRN))에 올린 논문에서 “1990년대 후반부터…
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1. 어제 퇴근길 좌석버스에 몸을 실었는데 아는 분을 만났습니다. 과천에 사무실을 두고 있는 트레이더입니다. 시스템트레이딩협회가 주관하는 행사에 참석했다가 귀가하는 길이었습니다. 무슨 행사인지, 관심을 두지 않고 흘렸습니다. 오늘 아침 페친이 사진 하나를 올려놓았습니다. 행사는 중국 옵션시장 Open에 관한 세미나였네요. 한국시스템트레이딩협회 홈페이지를 방문하니까 친절히 어제 발표 자료를 올려놓으셨네요. 2014년 제3회 중국옵션세미나 관련 자료 몇 주전 금융투자협회나 중국투자와 관련한 카페가 주최하는 중국 행사에…
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1. 일본 노무라종합연구소는 매년 자산운용산업에 대한 보고서를 내놓습니다. 日本の資産運用ビジネス2012/2013은 2012년 말에 발행한 자료입니다. 2013년말에 같은 자료가 나왔습니다. 日本の資産運用ビジネス 2013/2014 아래가 목차입니다. 서문에 들어간 ‘가치경쟁’,’장기적인 자산형성’이라는 단어가 멋집니다. 그런데 서문을 읽어보면 내용은 없습니다. 참여정부 때 만들어진 금융비전이 ‘동북아금융허브’입니다. 자산운용산업을 육성하여 금융중심지로 발전하자는 취지였습니다. 요즘 한국 증권산업이 90년대 일본 증권산업과 비슷하다고 합니다. 자산운용산업도 비슷한 길을 가지않을까요? 巻頭言：「 価格競争」から「価値競争」、「短期売買」から「長期の資産形成」への転換 第1章：日本の投資家動向 第2章：資産運用ビジネスの現状と経営課題 第3章：顧客別市場動向と商品戦略 마지막…
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1. Direction, Trend 그리고 Momentum (2)에 이어지는 글입니다. 이제 모멘텀전략과 관련한 논문입니다. 먼저 Forecasting High-Frequency Futures Returns Using Online Langevin Dynamics입니다. Forecasting the returns of assets at high frequency is the key challenge for high-frequency algorithmic trading strategies. In this paper, we propose a jump-diffusion model for asset price movements that models price and its trend and allows a momentum…
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1. Direction, Trend 그리고 Momentum (1)에 이어지는 글입니다. Direction, Trend 및 Momentum을 알고리즘트레이딩에서 어떤 의미로 사용하는지를 알아보았습니다. 이제 관련한 전략을 알아보기 전에 Trend Following Strategy의 유용성을 역사적으로 검증한 논문을 소개하겠습니다. 먼저 Two centuries of trend following입니다. We establish the existence of anomalous excess returns based on trend following strategies across four asset classes (commodities, currencies, stock indices, bonds) and over…
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