살아온 날의 흔적, 살아갈 날의 기록
1. 고빈도매매와 관련하여 국내 논쟁이 일어난 적은 없습니다. 해외 연구들의 결과를 소개하거나 KOSPI200 시장의 시장정보를 이용한 추론수준이었기때문입니다. 덧붙여 학계나 산업계가 논쟁을 한다고 하여 금융감독기관이 영향을 받을 일도 별로 없으니 발주처의 입맛에 맞는 논문만 나오는 것도 한 원인이 아닐까 합니다. 그럼에도 불구하고 사회적으로 큰 영향을 주었던 ELW사태이후 ELW와 관련한 논문들이 하나씩 나오고 있습니다. 얼마전에 소개하였던 ELW시장의 투자자 매매패턴 및 성과 분석도…
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1. HFT는 한 시대의 유행이었을까요? 아니면 시장의 변화를 알리는 전조(前兆)였을까요? HFT를 특정한 전략으로 이해하는 사람들은 전자로 판단합니다. HFT를 좀더 넓은 관점으로 이해하면 후자로 이해합니다. 저는 후자의 생각을 가집니다. High Frequency + Low Latency + Automatic Strategy + Computor로 이루어진 흐름입니다. 요즘은 빅데이타가 더해진 모양으로 발전하고 있습니다. 해외에서 나오는 글을 읽어보면 HFT는 여전한 이슈입니다. 그중 몇가지를 소개합니다. 먼저 Norges Bank Investment…
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1. 고빈도매매를 바라보는 시각은 다양합니다. 유동성을 공급하는 긍정적인 역할을 한다는 시각에서 허수주문으로 기관과 개인투자자의 기회를 뺏어간다는 부정적인 시각까지 다양합니다. Flash Crash이후 3년이 지났지만 시각의 괴리를 좁아질 줄 모릅니다. 논쟁은 논쟁이고 규제는 규제입니다. 독일을 시작으로 여러나라에서 HFT를 규제하는 정책들이 속속 등장합니다. 한국도 알고리즘거래 종합관리방안으로 규제정책의 큰 그림이 나온 상태입니다. 정책이 아닌 시장에서 고빈도매매를 규제하는 방법은 있을까요? 자본시장의 자율성이 한국보다 크고 규제가…
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1. HFT를 둘러싼 토론이 산업과 학문적인 논쟁을 넘어서 정책으로 나아가고 있습니다. 때문에 HFT와 관계가 있는 여러집단들이 다양한 의견을 내놓고 있습니다. 특히 각나라의 거래소들이 HFT와 관련한 실증적인 자료들을 발표하고 있습니다. 흔히 한국의 KRX가 자본시장내에서 독점적인 지위때문에 거래소를 공공기관으로 인식하고 있지만 다른 나라의 거래소들은 일반 금융회사와 다르지 않습니다. 어떤 사안이 발생하였을 때 공공의 이익보다는 거래소에 이익이 되는 방향으로 의사결정을 합니다. 아래 WFE(World…
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1. 자본시장의 핵심 프로토콜은 FIX입니다. KRX가 독점인 지금 FIX 보다는 KRX Market Acess Protocol(KMAP)만으로도 충분합니다. 그렇지만 ATS의 시대가 되면 어떻게 될까요? FIX는 아주 오랜 프로토콜이지만 트레이딩과 관련한 시대적 변화에 발 맞추어 계속 진화를 거듭해왔습니다. Low Latency시대의 FIX 이를 위한 노력중 FIX High Performance Working Group입니다. 몇 일전 FIX HPWG의 성과물이 나왔습니다. SBE Protocol입니다. Simple Binary Encoding Protocol의 약자입니다. 아직 공식으로…
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1. Marketfy가 HFT를 정리한 Infographic를 발표하였습니다. 기계트레이딩이라는 관점으로 접근하고 있으면 1980년 기계트레이딩의 맹아부터 시작하고 있습니다. HFT의 맹아는 1998년으로 보고 있습니다. SEC가 전자거래소를 인가할 때입니다. 본격적으로 태동한 시기는 2002년이고 2005년부터 확대하였다고 봅니다.
1. 자본시장연구원 자료는 금융연구원과 함께 구글리더로 읽었습니다. 그런데 어느 때부터 RSS로 자료를 가져오지 못하는 듯 합니다. 무슨 일인가 해서 찾아가니 홈페이지를 개편하였더군요. 모든 것이 다 막혔고 직접 찾아가야 합니다.(^^) 몇 일전 대체거래소와 관련하여 호주의 사례를 보도하는 기사가 있었습니다. 마이클 엣킨 호주 자본시장연구센터(CMCRC) 대표는 9일 자본시장연구원 주최로 열린 ‘호주 자본시장 발전 현황과 시사점’ 콘퍼런스에서 지난 2011년 호주 자본시장에 ATS가 도입된 이후의…
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1. Flash Crash이후 HFT를 둘러싼 논의가 무성했습니다. 주로 HFT의 정의, HFT의 긍정성 혹은 부정성 등이 쟁점이었습니다. 이런 논의의 마지막을 장식한 모임이 CFTC의 공청회입니다. CFTC의 HFT 정의 공청회가 있었다고 해도 합의한 의견이 있지 않습니다. HFT를 바라보는 시각은 여전히 팽팽합니다. 이제는 감독기관들이 HFT를 둘러싼 쟁점을 놓고 결론을 내릴 때가 다가 오고 있습니다. 규제를 할지, 규제를 하면 어떻게 할지를 결정하여야 합니다. 이런 영향인지…
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1. LLT 겨울행사를 마무리하였습니다. 신청자에 비해 참석자는 적었습니다. 약 25분정도가 참석하셨습니다. 몇 분이든 감사를 드립니다. 이번 겨울행사는 가을행사와 약간 다르게 구성하였습니다. 트레이딩전략과 관련한 내용을 포함하였습니다. 처음 기획을 할 때 틱데이타와 같은 시계열데이타를 어떻게 분석할지를 다루는 세션을 두려고 했습니다. 그렇지만 처음 섭외했던 분의 사정으로 알고리즘트레이딩 교육을 맡고 계시는 조성현씨에게 다른 주제로 요청을 드렸습니다. 요청 드린 주제는 ‘The Trading Profits of High…
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