1.
2026년 7월 마지막 코스피지수의 대폭락을 가져온 수많은 원인중 하나가 어떤 펀드라고 합니다.
SITUATIONAL AWARENESS
생소합니다. 기사들이 소개한 SA는 Leopold Aschenbrenner가 만든 회사라고 하네요. 그리고 2024년 The Decade Ahead라는 미래전망을 하면서 유명해졌다고 합니다.
저는 읽어보지 않았습니다. 기사가 소개한 에세이를 읽다보면 시트리니 리서치의 2028년을 가정한 거시경제 시나리오가 떠오릅니다. SA가 가진 다른점은 단순한 전망에 머물리 않고 공격적으로 투자를 위한 헤지펀드를 만들었다는 점입니다.
From Essay to Hedge Fund
Just before publishing Situational Awareness, Leopold Aschenbrenner started a fund to make bets on his theses, a firm called Situational Awareness LP. Other commentators have noted that these bets are not directly on AI research and deployment. Rather, Aschenbrenner’s focus so far has been investing in his convictions about bottlenecks, eschewing a Gold Rush “picks and shovels” strategy during the modern-day equivalent AI boom. This means for his fund, rather than investing in “gold” entities responsible for AI models or chips, Situational Awareness LP might be long the “picks and shovels” or power plants that are needed for running operations.
Outside his theses and his status as an AI savant, some might question whether investors would really trust a finance outsider with huge sums of their own money. So far, this has proven a non-issue. As part of an interview for Aschenbrenner’s profile in Fortune, one investor, Graham Duncan, noted that Aschenbrenner reminds him of other famous finance contrarians, explaining that “If you want to have variant perception, it helps to be a little variant.” The fund was seeded by big Silicon Valley names like Nat Friedman, Daniel Gross and Patrick and John Collison. In the first half of 2025, the fund returned +47% net of fees. As of Q1 2026, the notional 13F exposure has risen to $13.68 billion as compared to $254.8 million at the end of 2024.
While for some, investing in Situational Awareness LP is investing in Aschenbrenner and a belief that his perceived brilliance will translate into outstanding returns, for others it’s an investment in the belief that Aschenbrenner’s essays were correct predictions of AI’s future.
What specifically has Aschenbrenner’s “picks and shovels” approach meant for his portfolio composition thus far? Some have described his portfolio as having four pillars: energy, computing power, optical communications and storage. Ultimately, these areas are all related to the infrastructural bottlenecks that directly feed into the geopolitical AI race and the buildout of the “trillion-dollar clusters” Aschenbrenner was originally concerned about. Some of his fund’s long bets include Bloom Energy (responsible for onsite power generation at data centers), CoreWeave (a cloud GPU infrastructure provider), Lumentum (optical communications infrastructure) and Core Scientific (a previous cryptocurrency mining operation that has shifted to data center operations).
How Leopold Aschenbrenner’s Thesis Became a Hedge Fund중에서
2.
Situational Awareness LP가 공시하고 whalewisdom.com에 정리한 내용입니다.
Business Description
Situational Awareness LP (“SALP”) is a Delaware limited partnership formed in 2024. SALP serves as the investment adviser to Situational Awareness Partners LP (the “Master Fund”) and its feeder fund, Situational Awareness Offshore LP (the “Offshore Feeder”). SALP currently only manages assets on a discretionary basis, with approximately $9.3 billion in total discretionary regulatory assets under management as of December 31, 2025. All trading and investing activities occur in the Master Fund. SALP does not tailor its services to the individual needs of individual investors, managing the Funds according to their investment and trading objectives as described in their respective offering materials and governing documents. Investors have no opportunity to select a Fund’s strategy or investments. SALP does not participate in wrap fee programs. SALP invests principally, but not solely, in equity and equity-related securities that are traded publicly in U.S. and non-U.S. markets on behalf of the Funds, but is authorized to enter into any type of investment transaction deemed appropriate under the terms of the Fund’s governing documents or other investment management agreement.
Investment Strategy
SALP’s investment objective with respect to the Master Fund is to provide investors with exposure to the development of artificial intelligence (“AI”) technology and the impact such development may have broadly, with a significant focus on the impact of the development of artificial general intelligence (“AGI”). To achieve this objective, SALP invests in and trades securities consisting principally, but not solely, of equity and equity-related securities that are traded publicly in U.S. and non-U.S. markets, as well as options, futures, swaps, and other derivatives. SALP also invests significantly in private securities (including privately held companies) and may invest in preferred stocks, convertible securities, warrants, rights, bonds, other fixed-income securities, non-U.S. currencies, options on futures, other commodity interests, and money market instruments. SALP engages in hedging (through short sales and otherwise) and uses leverage through borrowing on margin and investing in swaps, options, futures, and other derivatives. The investment strategies are general in nature and not exhaustive, with no limits on the types of securities, positions, concentration, or leverage, except as specifically provided in a Fund’s offering materials or governing documents. SALP may use any trading or investment techniques it considers appropriate and in each Fund’s interest, depending on market and economic conditions.
26년 1분기 보유자산은 SA Holdings에서 확인할 수 있고 자산중 Put Options과 관련한 내역입니다.
아마 문제가 된 자산일 듯 합니다. 전후 내막중 일부입니다.
439% 수익률에서 유동성 위기로…’AI 예언자’의 몰락
이번 사태는 AI 관련 종목이 최근 한 달 사이 큰 폭으로 하락하면서 시작됐다. 시추에이셔널 어웨어니스는 SK하이닉스, 샌디스크, 블룸에너지, 네비우스 그룹 등 AI 공급망 기업에 집중 투자해왔지만 AI 투자에 대한 회의론과 대규모 자본지출(Capex), 높은 차입 비용 우려가 겹치면서 이들 종목의 주가가 일제히 급락했다.특히 이 펀드는 수익률을 극대화하기 위해 프라임 브로커로부터 대규모 자금을 차입해 레버리지 투자를 확대해 왔다. 기술주 급락으로 대출 기관의 마진콜(추가 증거금 요구)에 직면하면서 보유 자산을 매각하거나 신규 자금을 유치해야 하는 압박을 받았던 것으로 전해졌다.시추에이셔널 어웨어니스가 보유 주식을 시장에 급히 처분하지 않아도 되면서 투자심리는 빠르게 회복됐다. 기술주 중심의 나스닥100지수는 이날 3% 이상 상승했고, 시추에이셔널 어웨어니스가 보유했던 주요 종목들의 주가도 일제히 반등했다.
약 2년 전 설립된 시추에이셔널 어웨어니스는 운용자산을 200억 달러 이상으로 빠르게 불리며 최근 몇 년간 가장 빠르게 성장한 헤지펀드 가운데 하나로 꼽혔다. 설립자인 레오폴드 아셴브레너는 아셴브레너는 독일 출신으로, 오픈AI의 ‘슈퍼얼라인먼트’ 팀에 몸담았다가 기밀 유출 의혹으로 해고된 이력이 있다.그는 2024년 발표한 에세이 ‘시추에이셔널 어웨어니스: 앞으로의 10년’에서 AI가 사회를 근본적으로 바꿀 것이라고 전망하며 실리콘밸리에서 큰 주목을 받았다. 이후 그의 투자 전략은 월가에서도 관심을 끌었고, 일부 투자자들은 그를 ‘AI 예언자’라고 부르기도 했다.
아셴브레너는 불과 지난주 투자자들에게 보낸 서한에서 올해 초부터 6월 말까지 수익률이 439%에 달했다고 밝히며 8월 1일부터 신규 자금을 받겠다고 안내했다. 그러나 불과 며칠 만에 AI 관련 주가 급락과 레버리지 부담이 겹치면서 유동성 위기에 직면했고, 결국 차입으로 매입한 상장주식 포트폴리오 대부분을 시타델에 넘기게 됐다.
AI 투자 광풍 끝에 마진콜…439% 수익률 헤지펀드, 시타델에 자산 매각중에서
기사로만 읽어보면 잘 나가던 헤지펀드가 한달전쯤부터 심각한 위기를 맞았다라고 합니다.
지난 7월 대폭락을 설명할 수 있을지. 개인적으로 의문입니다. 다만 NYTimes기사중 이런 언급이 있습니다.
The story of Situational Awareness is in some way an old Wall Street lesson learned by every generation and then forgotten by the next. Hot hedge funds, particularly those tied to trendy new investments like A.I., burn bright and then sometimes fall, in some cases taking down the broader markets with them. Indeed, that appeared to have been on the minds of many on Wall Street on Thursday, as news of the company’s struggles broke. The investor Daniel Loeb posted to X a link to purchase the book “When Genius Failed,” about the rapid demise of an infamous hedge fund, Long Term Capital Management.
For now, there is no evidence of an immediate mushroom cloud. A.I. stocks rallied after Citadel came to the fund’s rescue, and the market continued to rise Friday. But that’s being treated on Wall Street as evidence of a reprieve rather than permanent proof the implosion will be contained.
‘Situational Awareness’에 관한 이야기는 어떤 면에서 보면, 한 세대가 배웠다가 다음 세대에서는 잊어버리는 월가의 오래된 교훈과도 같습니다. 주목받는 헤지펀드, 특히 AI와 같은 유행하는 신규 투자 분야와 연계된 펀드들은 한때 눈부시게 빛나다가 때로는 몰락하며, 경우에 따라서는 전체 시장까지 함께 끌어내리기도 합니다. 실제로 목요일, 해당 회사의 경영난 소식이 전해지자 월가의 많은 이들이 바로 그 점을 염두에 둔 듯했다. 투자자 다니엘 로브(Daniel Loeb)는 악명 높은 헤지펀드인 롱텀 캐피털 매니지먼트(Long Term Capital Management)의 급속한 몰락을 다룬 책 “천재의 실패(When Genius Failed)’를 구매할 수 있는 링크를 X에 게시했다.
현재로서는 당장 폭발적인 사태가 일어날 징후는 보이지 않는다. 시타델(Citadel)이 해당 펀드를 인수하자 AI 관련 주가는 반등했고, 금요일 시장도 상승세를 이어갔다. 하지만 월가에서는 이를 붕괴가 억제될 것이라는 영구적인 증거라기보다는 일시적인 숨 고르기 정도로 받아들이고 있다.
Inside the Meltdown of a Wunderkind’s A.I. Hedge Fund중에서
