스테이블코인 더하기 SWIFT

1.
원화기반의 스테이블코인.

아마 디지탈자산기본법을 제정할 때 핵심적인 쟁점일 듯 합니다. 디지탈자산에 머물지, 디지탈자산을 넘어서 지급결제용 수단이 될지 기본법이 어떻게 규정하느냐에 따라 달라집니다. 관련한 글을 읽어보면 암호통화 혹은 블록체인과 관련한 분들은 여러가지 이유로 찬성합니다. 반대로 규제와 관련한 일을 하는 쪽에서 여러가지 이유로 반대합니다.

제가 느끼는 의문점이 있습니다.

첫째 스테이블코인을 지급결제수단으로 사용하고자 할 경우 페이서비스와 경쟁하여야 합니다. 원화기반 스테이블코인을 만들면 소위 페이서비스보다 무엇이 좋은지 쉽게 다가오지 않네요.
이런 상상을 가능합니다. 현재 지급결제를 하기 위해서는 결제계좌인 은행(금융회사) 혹은 카드사의 계좌로 부터 선불 혹은 후불충전을 하여야 합니다. 스테이블코인으로 하면 이런 절차가 불필요해 보이긴 합니다.

둘째 환전업무의 주체입니다. 해외결제용 스테이블코인 이라고 하면 궁금해집니다. 어디서 원화를 달러, 혹은 달러를 원화를 교환하는 업무를 제공하는지. 한국과 미국은 여러가지 점에서 다릅니다. 기축통화국인 미국 달러기반의 스테이블코인과 통화약소국인 한국 원화기반의 스테이블코인. 시장중심의 규제정책, 국가중심의 규제정책입니다.

코끼리가 할 수 있는 것과 새우가 할 수 있는 것은 엄청 다릅니다. 스테이블 코인의 위험성을 지적한 인터뷰입니다.

−스테이블 코인은 준비금으로 국채를 보유하는데, 위험은 없나.

“BIS 연구에 따르면 스테이블 코인으로 35억달러가 유입될 때 미 단기 국채 금리는 약 0.025~0.05%포인트 낮아지는 효과가 있다. 그런데 반대로 위기 상황이 발생해 코인 발행사가 국채를 내다 파는 경우 자금 유입 때보다 두세 배 더 큰 폭으로 시장 금리를 끌어올리는 것으로 나타났다. 대규모 매각에 대비한 대응 방안이 마련돼 있어야 함을 시사한다.”

-이런 한계에도 스테이블 코인 이용자가 많이 늘어나면, 세계 금융 시장엔 무슨 일이 일어날까.

“현재 스테이블코인의 98.9%가 미 달러와 연동됐다. 이미 환율 변동성이 크고 자본 유출에 취약한 나라들에선 국민들이 스테이블 코인을 자국 통화 대신 사서 보유하는 현상이 발생하고 있다. 스테이블 코인의 확산은 세계적으로 달러 선호 현상을 발생시키고 해당국의 통화 정책 실행을 어렵게 만들 수 있다. 이들 나라의 물가 안정과 금융 질서에 악영향을 끼칠 위험이 크다.”(스테이블 코인을 통한 ‘달러 패권 강화’는 트럼프가 지향하는 목표이기도 하다.)

−한국 정부도 원화 스테이블 코인을 추진하고 있다.(BIS 방침에 따라 그는 개별 국가 대신 ‘신흥국’을 전제로 답했다.)

“환율 변동성이 높고 자본 유출에 취약한 신흥국들은 외국인들의 자국 통화와 금융 자산 접근을 통제하고 있다. 투기성 거래가 환율 변동과 자본 유출을 더 부추길 수 있기 때문이다. 하지만 스테이블 코인은 그 특성상 각 나라의 통화로 표시된다 하더라도 국경을 자유롭게 넘나들고 (달러 등) 외화 표시 가상 자산과 맞교환되는 등 여러 용도로 쓰일 수 있다. 물론 자국 통화 스테이블 코인이 (달러 코인 쏠림으로 인한) 통화 주권 상실을 다소 완화시킬 수 있겠지만, 환율 변동성이 심해지고 자본 유출로 인한 금융 제도 불안정을 초래할 위험도 존재한다.”

−이런 위험을 줄이려면.

“스테이블 코인의 새로운 기능을 현재의 검증된 통화·금융 시스템 내에서 활용할 방안이 필요하다. BIS는 중앙은행 준비금, 은행 예금, 정부 채권을 토큰화(디지털화)해 거래하는 방법을 하나의 대안으로 실험 중이다. 중앙은행이 미래 통화 시스템에 대한 명확한 방향성을 제공하고, 국제적 규제 표준도 정립할 필요가 있다.”
신현송 BIS 수석 이코노미스트 “스테이블 코인, 화폐 역할 하기엔 한계 많다”중에서

2.
일반적으로 해외 결제는 SWIFT망을 이용합니다. SWIFT도 기술 변화에 발 맞추어 CDBC와 접점을 찾으려고 노력하고 있습니다. 이런 노력으로 추진하는 프로젝트가 Swift CBDC Sandbox Project입니다. 현재 Phase2 결과보고서까지 나왔습니다. 프로젝트는 Swift Connector 시스템을 구축하여 각 중앙은행의 CDBC시스템과 Swift시스템을 연동하는 것으로 목표로 합니다.

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또한 스테일블코인을 기반으로 한 국제지급결제회사들에 대항하기 위하여 SWift와 주요 은행들이 공동으로 블록체인 원장시스템(Distributed Ledger)을 구축하였다고 합니다. Consensys가 시스템을 구축하였습니다.

A new standard for cross-border retail payments

Together with a coalition of over 30 early-adopter banks, we’re developing rules that will set a new standard for consumers and small businesses sending money internationally. Under the scheme, participating institutions will commit to:

Upfront transparency on payment and FX fees

Guaranteed full-value delivery

End-to-end visibility of transactions

Commitment to instant settlement where available

These rules are designed to give retail customers the confidence and peace of mind they expect when sending money abroad, delivering a best-in-class user experience.
Transforming the experience for retail cross-border payments중에서

위 보도자료에서 알 수 있듯이 리테일분야에서 경쟁하는 스테이블코인사업자를 염두에 둔 서비스입니다.

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3.
아래글은 암호통화 미들웨어를 만드는 BridgePort의 대표가 쓴 글입니다. 암호네트워크간의 호환성을 거론하면서 Swift와의 연계를 강조합니다.

This lack of interoperability is one of the biggest roadblocks to institutional adoption of crypto. The situation echoes the pre-SWIFT era in TradFi, where global banks relied on disparate systems to settle trades and communicate across borders. The creation of SWIFT solved this by introducing standardized messaging protocols, which enabled seamless communication across financial institutions worldwide. Crypto now needs its own “SWIFT moment,” but what that looks like will be different from what people might expect.

SWIFT itself is already evolving to address this space. Later this year, it will introduce support for tokenized assets and smart contracts through an ISO 20022-compliant standard. This change represents a significant step forward, modernizing how financial institutions can exchange digital asset-related data. In effect, SWIFT is upgrading its infrastructure to accommodate a blockchain-enabled future, which reflects the growing institutional interest in tokenization and programmable finance.

However, crypto’s infrastructure problems are not just about how data is messaged. They are about how actions are coordinated across different systems. Institutions need more than a standardized format for messaging. They need an operational layer that can support real-time credit checks, facilitate allocation instructions, manage risk limits, and settle obligations securely across venues. This is not something a messaging network alone can provide.

What crypto needs is a coordination layer that sits between custodians, exchanges, and trading firms. This layer must enable secure and efficient movement of assets while preserving institutional control over custody and compliance processes. It must unlock trapped capital by eliminating the need for pre-funding and provide a more streamlined, risk-conscious approach to accessing fragmented liquidity.

Solving this challenge requires more than just a new messaging format. It calls for an entirely new layer of infrastructure that can coordinate complex financial actions across systems, rather than simply passing messages between them. This coordination layer would sit between exchanges, custodians, and trading firms, handling tasks like credit checks, risk permissions, allocation routing, and post-trade settlement in a secure and standardized way.

As institutional adoption accelerates and tokenized assets become more mainstream, this type of infrastructure will become critical. Markets cannot function at scale without it, and without it, the promise of institutional crypto will continue to be slowed by structural friction.

As tokenized assets, stablecoins, and onchain financial products continue to grow, the demand for secure, compliant, and capital-efficient infrastructure will only intensify. Institutions will need solutions that do not force them to rebuild from the ground up but instead offer a bridge into these new markets with the controls and flexibility they expect.

Crypto’s SWIFT moment is coming. But it will not be led by another messaging protocol. It will be defined by infrastructure that can coordinate movement of value across systems, unify fragmented markets, and unlock the full potential of institutional digital asset participation.
Why Crypto Needs a SWIFT Moment — And It’s Not What You Think중에서

스테일블코인과 Swift를 연계한 지급결제시스템 구축은 한국과 일본에서 공동으로 시험중입니다.

신한은행(은행장 정상혁)은 지난 10일 일본 도쿄에서 열린 보고회를 통해 한·일 국경 간 스테이블코인 송금 프로젝트 ‘프로젝트 팍스(Project Pax)’ 1단계 기술 검증을 성공적으로 마쳤다고 16일 밝혔다.이번 기술 검증에는 신한은행을 비롯해 일본 측 주관사 프로그맷(Progmat), 데이터체인(Datachain)과 한국의 페어스퀘어랩·한국디지털자산수탁(KDAC), NH농협은행, 케이뱅크가 참여했다.

프로젝트 팍스는 기존 은행망의 신뢰성과 규제 준수는 유지하면서, 국경 간 자금 이동 구간에만 스테이블코인을 적용하는 ‘샌드위치 모델’을 도입했다. 이 방식은 대리은행을 거치는 전통적 방식보다 속도와 비용을 크게 줄일 수 있어 무역결제와 해외송금에서 효과적이다.

신한은행은 송신·수신은행 역할을 모두 수행하며 ▲환율 시뮬레이션 ▲정보 관리 ▲외환 리스크 최소화 등을 검증했으며, 기존 시스템과 연계가 쉬운 API 연동 구조의 실효성을 입증했다.신한은행은 이어지는 2단계 기술 검증에서 SWIFT 연동 실증과 함께 쌍방 동시 결제 안전장치(PvP)’를 도입하고 실거래 적용 범위를 넓혀갈 예정이다. 이를 통해 해외송금이나 무역결제에서 한쪽만 지급하고 상대방이 이행하지 않는 위험을 원천 차단하는 방법도 추진할 계획이다.
이와 함께 신한은행은 일본 주요 기업들과 별도 미팅을 열고 스테이블코인 협력 방안도 논의했으며, 단순한 기술 검증을 넘어 실제 비즈니스 적용 가능성과 실효성 있는 서비스 준비에 대한 의견을 공유했다.

신한은행 관계자는 “프로젝트 팍스는 기존 금융망을 보완하면서 스테이블코인을 실질적인 국제 금융 인프라로 검증한 의미 있는 시도였다”며 “향후 한•일 스테이블코인 송금 협력에서 주도적 역할을 수행할 수 있도록 준비해 나가겠다”고 말했다.
신한은행, 한•일 스테이블코인 송금 ‘프로젝트 팍스’ 1단계 검증 완료중에서

이와 관련한 일본 자료입니다.

クロスボーダーステーブルコイン送金基盤構築プロジェクト「Project Pax」の始動および国内外金融機関との実証実験の開始について