1.
IT를 통하여 금융거래가 이루어지고 HFT가 자본시장을 지배하면서 Technical Risk은 금융시스템의 안정성을 위해 매우 중요해졌습니다.
이 때문에 많은 나라의 감독기관들은 알고리즘트레이딩에 의한 기술적인 위험을 관리하기 위한 다양한 규제제도를 내놓고 있습니다. 한국거래소도 지난 7월 KRX ‘파생상품시장의 제도 개선 변경 사항 안내’라는 이름으로 규제제도를 내놓았습니다. 이미 소개했던 내용이지만 최종본을 구하지 못했습니다.
한국거래소, 알고리즘거래 관리를 위한 새로운 제도 도입
Exture+와 알고리즘거래 관리방안
얼마전 어떤 분의 도움을 최종본을 받았습니다. 소개합니다.
2.
미국 월스트리트도 이와 비슷한 주제로 많은 자료를 내놓았습니다. 몇 일전 미국 CFTC가 ‘Concept Release on Risk Controls and System Safeguards for Automated Trading’를 발간하였습니다.
두 자료를 비교해서 보시길 바랍니다. 우선 발간 주체가 다릅니다. 한국은 한국거래소이고 미국은 한국의 금융감독원 혹은 금융위원회라고 할 수 있는 CFTC입니다. 미국과 한국의 시장구조가 다르기때문에 나온 것이긴 하지만 대체거래소와 복수거래소를 자본시장법으로 정한 이상 앞으로 금융감독당국인 금융감독원이 주체가 되어야 하지 않을까 합니다. 두번째는 제도를 설명하는 방식입니다. 한국은 전형적인 공무원 보고서입니다. 해석이 필요한 부분에 대한 설명도 불충분합니다. 몇 장으로 제도화하였다고 합니다. 미국은 논문과 같습니다. 아주 자세히 설명하고 있습니다. 마지막으로는 포괄범위입니다. CFTC 보고서의 목차를 보도록 하죠.
III. Potential Pre-Trade Risk Controls, Post-Trade Reports, System Safeguards, and Other Protections
A. Overview of Existing Industry Practices
1. Existing DCM Risk Controls
2. Existing Trading and Clearing Firm Risk ControlsB. Overview of Risk Controls Addressed in this Concept Release
C. Pre-Trade Risk Controls
1. Message and Execution Throttles
2. Volatility Awareness Alerts
3. Self-Trade Controls
4. Price Collars
5. Maximum Order Sizes
6. Trading Pauses
7. Credit Risk LimitsD. Post-Trade Reports and Other Post-Trade Measures
1. Order, Trade, and Position Drop Copy
2. Trade Cancellation or Adjustment PoliciesE. System Safeguards
1. Controls Related To Order Placement
2. Policies and Procedures for the Design, Testing and Supervision of ATSs; Exchange Considerations
3. Self-Certifications and Notifications
4. ATS or Algorithm Identification
5. Data Reasonability ChecksF. Other Protections
1. Registration of Firms Operating ATSs
2. Market Quality Data
3. Market Quality Incentives
4. Policies and Procedures to Identify “Related Contracts”
5. Standardize and Simplify Order Types
한국은 불친절합니다. 미국은 친절합니다. 한국은 공무원 친화적입니다. 미국은 시장 친화적입니다. 문서를 통해본 비교체험이었습니다.
