1.
또 한차례 광풍이 휩쓸고 지나갔습니다. 몇 년전과 동일한 모습이 보입니다. 정부는 대책을 내놓는다고 하고 몇 거래소는 돈방석에 앉았고 존버를 외치는 투자자들도 있습니다. 모든 투자는 전적으로 자기책임하에 있으므로 수익을 내든 손해를 보든 모두 각자의 책임과 결과입니다. 그래도 남은 것이 있습니다.
“암호통화는 어디로 갈까?”
개인적으로 암호통화의 미래를 부정적으로 봅니다. 시장에서 거래가 아루어지는 암호통화를 대신하여 새로운 암호통화인 GovCoin이 그 자리를 대신하지 않을까 합니다. 자산이 아닌 교환을 위한 화폐로만 보면. 그동안 CBDC라는 조금은 어려운 단어로 회자하던 정부가 발행하는 암호통화를 이코노미스트가 Govcoins: The digital currencies that will transform finance이라는 특집에서 GovCoin이라는 이해가 쉬운 단어로 정리했습니다.
TECHNOLOGICAL CHANGE is upending finance. Bitcoin has gone from being an obsession of anarchists to a $1trn asset class that many fund managers insist belongs in any balanced portfolio. Swarms of digital day-traders have become a force on Wall Street. PayPal has 392m users, a sign that America is catching up with China’s digital-payments giants. Yet, as our special report explains, the least noticed disruption on the frontier between technology and finance may end up as the most revolutionary: the creation of government digital currencies, which typically aim to let people deposit funds directly with a central bank, bypassing conventional lenders.
These “govcoins” are a new incarnation of money. They promise to make finance work better but also to shift power from individuals to the state, alter geopolitics and change how capital is allocated. They are to be treated with optimism, and humility.
The digital currencies that matter:Get ready for Fedcoin and the e-euro중에서
우선 BIS가 발표한 The digitalization of money 입니다.이 보고서는 화폐와 지급결제의 관계에서 은행의 역할이 바뀌고 있다는 점을 말합니다. 이를 Payment Centric Model이라고 표현하는데 아래의 도표가 이를 간명하게 보여줍니다.
The rise of digital currencies will have implications for the treatment of private money, data ownership regulation, and central bank independence. For monetary policy to influence credit provision and risk sharing, public money must at least be used as a unit of account. In a digital economy where most activity is conducted through networks with their own monetary instruments, a regime in which all money is convertible to CBDC would uphold the unit of account status of public money
2.
나라별 GovCoin과 관련한 흐름은 어떨까요? 미국와 유럽을 보면 A digital euro와 Digital Dollar Project와 같은 프로젝트들이 추진중입니다. 한국은행의 현지주재원이 올린 보고서 ECB의 「디지털 유로화」 관련 공청회 결과 주요 내용를 보면 디지탈유로 공청회에서 나온 의견을 종합하면 “필요하다”는 의견이 다수를 이루고 있다고 합니다.
의 경우 일본경제연구센터가 분석한 아시아 중국, 인도의 현황입니다.
デジタル通貨と競争政策（上）中国、デジタル人民元で狙うゲームチェンジ
デジタル通貨と競争政策 (中）インド、預金通貨の決済インフラ「UPI」整備
デジタル通貨と競争政策 (下）カンボジア、準CBDC「バコン」を導入
그러면 한국은행은 어떤 준비를 하고 있을까요? 2020년 4월 Cryptocurrency Trading: A Comprehensive Survey에서 소개한 바와 같이 해외 사례조사 및 법적 이슈등을 정리해서 발표하였습니다.
중앙은행 디지털화폐(CBDC) 관련 법적 이슈 및 법령 제·개정 방향
해외 중앙은행의 CBDC 추진 현황(기술검토 진행상황을 중심으로)
한국은행, 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 파일럿 테스트 추진에서 밝혔던 CDBC와 관련한 파일럿을 진행중입니다. 이를 표로 정리하면 아래와 같습니다.
이상의 내용을 자세히 정리하여 발표한 최근 보고서는 2020년 지급결제보고서입니다.
3.
CBDC가 급물살을 타고 지급수단으로서의 암호화폐역할을 대체할 경우 현재 암호통화는 어떤 방향으로 나아갈까요? 두개 보고서를 비교합니다. 하나는 자본시장연구원이 대폭락이전에 내놓은 보고서입니다. 글로벌 디지털자산 시장 동향입니다.
다른 보고서는 JP Morgan이 대폭락이후 내놓은 보고서로 Crypto: A New Asset Class?입니다. 보고서를 보면 두가지 견해가 공존합니다. 비트코인을 디지탈금으로 보는 입장입니다. 물론 공식견해가 아니라고 합니다.
Allison Nathan: There seems to be a debate today about whether or not cryptocurrencies can be considered an asset class. Are clients are viewing it that way?
Mathew McDermott: Increasingly, yes. Bitcoin is now considered an investable asset. It has its own idiosyncratic risk, partly because it’s still relatively new and going through an adoption phase. And it doesn’t behave as one would intuitively
expect relative to other assets given the analogy to digital gold; to date, it’s tended to be more aligned with risk-on assets. But clients and beyond are largely treating it as a new asset class, which is notable—it’s not often that we get to witness the emergence of a new asset class
또다른 견해는 새로운 자산이지만 금이 아닌 구리가 될 가능성이 많은, 위험자산이라는 견해입니다.
While overcoming the economic challenges will likely be manageable, the legal challenges are the largest for many crypto assets. And this past week was challenging for crypto assets with confirmation that the 75 bitcoin ransom over the Colonial Pipeline was actually paid. This is a reminder that cryptocurrencies still facilitate criminal activities that have large social costs. For Ethereum, new companies which aim to disrupt finance, law or medicine by integrating information stored on the platform into their algorithms are likely to run into problems with being legally recognized. If crypto assets are to survive and grow to their fullest potential, they need to define some concept of “sufficiently decentralized” that will satisfy regulators; otherwise, the technologies will soon run out of uses.
(*)블로그의 이미지는 V. Pisarevsky가 1954년 만든 “The young have every road!”라는 제목이 포스터입니다.
