1.
지난 3월 초 FIA는 FIA Annual Volume Survey를 발표하였습니다.
FIA Annual Volume Survey: Commodity and Interest Rate Markets Push Trading Higher in 2013
한국거래소가 이를 토대로 2013년 세계 파생상품시장 동향(FIA통계기준)을 발표하였습니다.
7일 한국거래소에 따르면 지난해 세계 파생상품 거래량은 미국 선물산업협회(FIA) 통계 기준으로 전년도보다 2.1% 늘어난 26억4천만 계약으로 집계됐다.지수 선물과 옵션 거래(-11.2%)가 부진했지만, 글로벌 금리 변동성이 커지면서 금리 파생상품 거래량(+13.6%)이 회복됐고 에너지·금속 등 일반상품 파생상품(+22.5%) 거래도 큰 폭으로 성장했기 때문이다.
하지만 세계 시장의 분위기와 달리 한국 파생상품 시장은 ‘고사’ 상태를 벗어나지 못했다.한국거래소의 파생상품 거래량은 2011년 39억3천만 계약에서 2012년 18억4천만 계약으로 53.3% 급감했고, 2013년에도 55.3% 줄어 8억2천만 계약으로 쪼그라들었다.
한국 파생상품 거래량 2년새 4분의 1로 줄어중에서
2.
FIA가 발간한 자료를 보면 지수파생시장이 KOSPI200의 위축(dramatic decrease)에 큰 영향을 받았다고 분석하고 있습니다.
By asset class, the interest rate, energy and metals sectors all benefited from double digit increases in volume compared to the previous year. On the other hand, the equity index sector declined by 11.2%, primarily due to a huge decline in the trading of Kospi200 index options. In 2012, more than 1.58 billion Kospi options changed hands at the Korea Exchange, more than any other listed derivatives contract in the world. In 2013, only 580.46 million Kospi options were traded, a decline of roughly two-thirds. This is the second year in a row that Kospi options have suffered from a dramatic decrease in volume. This is largely due to a deliberate campaign by the Korean authorities to discourage retail speculation in various types of equity derivatives. In particular, the size of the Kospi options was multiplied by five times, which means that one contract now provides the same exposure to the Kospi stock index that five contracts used to provide.
While this is not the first time that an exchange has changed contract specifications, the enormous amount of volume in the Kospi options contract gives it a disproportionate impact on global volume trends. If we exclude this one contract from the data, total worldwide volume rose by 7.4% rather than 2.1%. If we look at just Asia, the effect is even more pronounced. Rather than falling 3.1%, trading volume in Asia actually rose 12.8% if the Kospi contract is excluded. So getting past the technical effects of Kospi, what were the main industry-wide trends in 2013? First, as mentioned above, there was a resurgence of interest rate trading in North America. Interest rate futures volume at U.S. exchanges jumped to 1.21 billion, up 19.6% from the previous year, while interest rate options at U.S. exchanges jumped to 285.92 million, up 25.5% from the previous year. The growth trend was especially strong in Treasury futures and options, with several contracts hitting all-time records for the volume of trading.
KRX의 자료를 보면 2013년 특징중 일본과 중국 파생시장의 성장을 소개하고 있습니다.
중·일 주가지수선물의 고도 성장 지속
ㅇ (Nikkei225 미니선물 및 CSI300선물의 거래 급증) E-mini S&P500선물(1위, 전년대비 -4.6%), Euro Stoxx 50선물(2위, -14.8%) 등 구미권 주가지수선물의 거래 감소에도 일본의 Nikkei225미니선물(4위, +79.3%)과 중국의 CSI300선물(5위, +108.4%)은 변동성 증가와 투자수요 확대로 ‘13년에도 거래가 크게 증가
ㅇ (해외에 상장된 중·일 주가지수선물 거래도 급증) 외국인의 거래 수요가 확대되며 CME에 상장된 달러화표시 및 엔화표시 Nikkei225선물이 각 176.9%, 105.1% 증가했고, SGX에 상장된 FTSE China A50선물도 118.6% 증가
중국의 파생상품시장 경쟁력 강화
ㅇ (일반상품 파생상품시장의 성장 지속) 중국내 산업수요 증가로 일반상품 파생상품거래소인 따리엔상품거래소(11위, +10.7%), 상하이선물거래소(12위, +75.9%), 정저우상품거래소(13위, +51.3%) 등의 거래량이 크게 증가
ㅇ (CSRC*의 적극적인 신상품 상장 허용) 전세계적으로 거래된 적이 없었던 코크스선물(따리엔거래소, ‘13.3월), 판유리선물(정저우거래소, ‘12.12월) 등이 상장되었고, 5년만기 실물인수도방식의 국채선물(중국금융선물거래소, ’13.9월)도 상장폐지 18년만에 재상장
* 중국 증권감독관리위원회
3.
FIA 홈페이지를 방문하면 우측에 파생시장과 관련한 뉴스를 보여줍니다. 이중에서 3번째로 많은 관심을 받은 기사가 아래입니다.
S. Korean financial derivatives market further contracts in 2013
KSOPI200 시장에 대한 관심이 여전합니다. 그렇지만 KRX의 거래량은 8억2000만계약으로 2012년(18억4000만계약)보다 10억2000만계약(55.3%) 감소했습니다. 파생시장 건전화정책의 영향입니다. 정책적 목표를 달성하였지만 이 정책으로 누가 혜택을 보았는지 따져보아야 합니다. 아무 혜택을 보지 않았다고 하면 왜 이런 정책을 했을까요?
(*) 우리투자증권 최창규 연구위원이 ‘한국 파생시장의 위상 추락’이라는 짧은 보고서를 내놓았습니다. 진짜로 짧은 보고서입니다. 다만 한 문장때문에 신문이 자주 인용합니다.
이러한 파생 거래량 감소를 현물시장과 별개로 생각할 수도 있다. 하지만 파생 시장의 존재 이유가 헤지와 차익거래 등을 통한 현물시장의 리스크 감소와 유 동성 공급이라는 점을 감안해야 한다. 결국 파생시장의 거래 감소는 현물시장의 침체로 이어질 수 있을 것이다.
