1.
흔히 합병을 말하면 가격을 생각합니다. 한국에서 벌어진 대부분 M&A는 ‘가격’이 사실상 승부를 갈랐습니다. NYSE를 둘러싼 Deutsche Borse와 NASDAQ의 대립도 연장선이 아닐까 추측했습니다. 그런데 다른 이면이 있더군요. “NYSE를 인수한 후 통합플랫폼을 구축할 능력이 누가 더 뛰어난가”가 쟁점중 하나였습니다.
NYSE와 Deutsche Borse가 통합을 결의한 후 NASDAQ은 NYSE를 인수하기 위하여 공격의 포문을 열었습니다. 그 중 Deutsche Borse의 기술적 능력을 문제삼고 나섰습니다. 왜 그랬을까요? 우선 NYSE와 Deutsche가 합병을 하여야 하는 이유중 하나로 원가절감을 들었습니다. 두 회사가 공동으로 만든 자료에 따르면 원가절감이 약 3억유로라고 추산하고 이 중 IT통합으로 인하여 발생한 절감액을 0.79억유로라고 추산하고 있습니다. 약 26%를 절감한 액수입니다.
894 Page Merger Document
또한 IT부문에서 매출향상을 할 수 있는 방안은 아래와 같다고 하였습니다.
Expanded client set for hosted/managed technology and data services
Extension of STOXX index franchise to U.S. market and globally
Richer content for pre- and post-trade data and analytics products
2.
이상과 같은 추정보고서를 낸 근거는 이렇습니다.
우선 Deutsche Borse는 2010년 자체 매매체결시스템인 Xetra를 업그레이드하였습니다. 이 때 RedHat Enterprise Server와 IBM MQ LLM을 바탕으로 100% 자체기술로 시스템을 개발하였습니다. 현재 Unix를 기반으로 한 매매체결시스템을 Linux환경의 Xetra로 전환하는 작업을 계속 하고 있습니다.
During the course of 2010, the migration of the existing Unix-based IT systems to Linux was started, which increased system performance and enhanced flexibility, while also reducing operating and maintenance costs. Also the uniform technical platform for Deutsche B?rse Group trading systems was brought to production readiness. This system combines selected open source software components with third-party programs and software that has been developed in-house. Starting in the second quarter of 2011, ISE is expected to be the first exchange to move its U.S. equity options trading to the new platform.
이를 위하여 Deutsche Borse의 직원중 1/3이 IT관련 업무에 종사하고 있습니다.
Xetra 177
Eurex 355
Clearstream 964
Market Data & Analytics 160
Information Technology(2) 1,258
Corporate Services(2) 481
Total Deutsche B rse Group 3,395
NYSE도 비슷합니다. X86서버를 이용하여 Redhat Enterprise Server에서 운용하는 Universal Trading Platform으로 단일화하는 작업을 진행하고 있습니다.
NYSE Euronext is integrating its technologies globally to establish a single Universal Trading Platform, a multi-market, multi-geography and multi-regulation exchange platform for all NYSE Euronext markets (cash and derivatives in both the U.S. and Europe). This global technology initiative involves several upgrades to NYSE Euronext’s current architecture, using technologies acquired through strategic initiatives and acquisitions. This initiative involves the simplification and convergence of NYSE Euronext’s systems into a single global electronic trading platform system, with equities and derivatives-specific versions, as well as the implementation of a common customer gateway and market data system to enable market participants globally to access NYSE Euronext’s markets, products and services via a common architecture. NYSE Euronext began this initiative in 2007 and have completed the migration of its European cash market to the Universal Trading Platform. NYSE Euronext is currently finalizing the migration of all its remaining markets to the Universal Trading Platform. NYSE Euronext began the final phase of the rollout of the program to all of its markets in 2009 and in 2010 it completed the migration of the NYSE Arca equities and options markets and the NYSE Amex Options market. During 2011, NYSE Euronext will complete the migration for NYSE Liffe and NYSE.
이처럼 NYSE와 Deutsche Borse는 Red Hat Enterprise Server를 근간으로 한 통합플랫폼구축과 운용으로 비용절감을 하고자 합니다. 더 낮은 비용으로? 더 좋은 서비스를 트레이더에 제공하는 쪽이 거래소간 경쟁에서 승리하기 때문에 거래소의 생존을 위해 필수적입니다.
그래서 IT가 합병에서 가장 중요한 위치를 차지하고 있습니다.
3.
이에 대응하여 NASDAQ은 Deutsche Borde가 IT통합에서 무능력하여 추정치가 그냥 숫자일 뿐이라고 주장합니다. 근거로 한 사례가 아래입니다. International Securities Exchange를 2007년 인수한 이후 단일 플랫폼으로 전환하겠다고 약속하였음에도 불구하고 아직까지 이루어지지 않고 있다고 합니다.
A Superior Alternative For Global Markets
이 때문에 Deutsche Borse가 Red Hat Enterprise Server를 기반으로 한 통합플랫폼으로 전환 하여 매출 확대 및 비용절감하겠다는 약속을 실행할 수 없을 것이다는 취지입니다.
M&A를 둘러싼 쟁점이 IT경쟁력입니다. IT가 이미 거래소비즈니스의 핵심이고 IT경쟁력이 거래소 경쟁력이라는 사실을 보여줍니다.
4.
KRX가 신차세대를 한다고 발표한 지 꽤 시간이 지났습니다. 금융위는 제2거래소를 설립하겠다고 합니다. 모두 다 투자자를 위한다고 합니다. 투자자들이나 트레이더들이 바라는 것은 딱 두가지입니다. 거래비용을 줄이고 매매속도를 높이는 것입니다. 그런데 많은 투자자들은 비용이 너무 높다고 합니다.
KRX는 사실상 예탁원의 대주주입니다. 그렇다고 하면 KRX는 Trade 및 Post-Trade비용이 현재와 같은 수준으로 되어야 하는지를 숫자로 보여주어야 합니다. 만약 IT부문에서 과도한 비용이 발생하고 있다면 세계적인 거래소들의 흐름을 따라갈 필요가 있지않을까요? 어찌되었거나 거래소간 경쟁이 어떤 결과를 낳더라도 Red Hat만이 유일한 승자일 듯 합니다.
그 많았던 한국형 리눅스기업들이 사라져 버린 것이 지금 안타깝습니다.
그 많았던 리눅스전문가들은 다 어디로 갔을까요?
