1.
블룸버그나 로이터를 뉴스사업자로 이해한 적이 있습니다. 그렇지만 이런저런 자료를 보다보면 블룸버그나 로이터는 금융거래에 직간접적으로 개입하여 금융서비스를 제공하는 회사임을 알 수 있습니다. 국내 금융뉴스를 제공하는 연합인포맥스나 이데일리와 같은 회사들도 블룸버그와 같은 비즈니스 모델을 만들고 싶겠지만 제도가 가로막고 있는 현실입니다.
Bloomberg Tradebook라는 이름의 서비스가 있나 봅니다.
Bloomberg Tradebook is a leading agency broker that partners with both the buy-side and sell-side to provide high-quality liquidity, market insight, and customized solutions based on innovative technologies.
이중 The Book이라는 블로그를 통하여 시장에 대한 정보를 제공해주고 있습니다. 여기에 올라온 두개의 글이 있습니다. 기관투자가들이 관심을 가질 만한 제목입니다.
Trading Algorithm Types — and the Best Time to Use Each One
How to Optimize Trade Costs Through Algorithms
2.
앞서 두개의 글을 읽어보면 하나의 논문을 소개하는 기사임을 알 수 있습니다. 제목은 Optimal Trading Algorithm Selection and Utilization: Traders’ Consensus versus Reality입니다. 초록입니다.
We study the usage patterns of traders employing execution algorithms with the goal of statistically minimizing implementation shortfall. Based on widely accepted concepts, algorithms are categorized into scheduled, participation, dark, and dynamic types. We present the consensus patterns that emerge in the trading behavior and offer insight into how to improve performance. Our goal is to help improve implicit trade cost by studying the right context in which traders use algorithms. We use the mean, standard deviation, skewness, and kurtosis of the distribution of trade cost against arrival price to quantify expected cost and risk. We quantitatively characterize the relationship between trade cost and order size, participation rate, average daily volume, algorithm duration, limit price, and algorithm type.
We find that for a given market condition and order requirement, selecting the right algorithm and tuning its parameters could significantly affect execution performance. Implementation shortfall algorithms exhibit superior performance for small orders, and dark algorithms perform better even in high-participation-rate scenarios. Scheduled algorithms are most sensitive to participation rate and order size, and dark algorithms are least sensitive. The use of limit price and lower participation rate in algorithms greatly reduces the unattractive positive skewness of trade cost distribution and thus improves performance. We also offer insight into setting optimal participation rate and limit prices.
아쉽지만 위의 논문을 유료입니다. 본문을 얻으려면 비용을 지불하여야 합니다. 그런데 무심코 어떤 동작을 했더니 위의 논문을 받았습니다. 달러를 절약했습니다.(^^) 혹 필요하시면 연락을 주세요.
위의 논문이 실린 잡지는 Institutional Investor Journal이고 그중 The Journal Of Trading이라는 항목에 있습니다.
