1.
블랙스완과 안티프래질로 유명한 Nassim Taleb의 홈페이지 머릿말입니다.
author of the INCERTO (Antifragile , The Black Swan, Fooled by Randomness, and The Bed of Procrustes, a 4-volume “investigation of opacity, luck, uncertainty, probability, human error, risk, and decision making when we don’t understand the world, expressed in the form of a personal essay with autobiographical sections, stories, parables, and philosophical, historical, and scientific discussions in nonoverlapping volumes that can be accessed in any order.)” A mathematical parallel version of the Incerto is freely available here
INCERTO. 이탈리아말로 ‘불확실성’을 뜻합니다. 나심 탈레브가 쓴 블랙스완, 안티플래질 등과 달리 수학적인 접근을 한 책을 무료로 내놓았습니다.
Silent Risk
제목입니다. 아직 정식으로 출판되지 않았고 출판전에 의견을 들을 목적으로 공개하였다고 합니다.
The full-length book provides a mathematical framework for decision making and the analysis of (consequential) hidden risks, those tail events undetected or improperly detected by statistical machinery; and substitutes fragility as a more reliable measure of exposure. Model error is mapped as risk, even tail risk.
Risks are seen in tail events rather than in the variations; this necessarily links them mathematically to an asymmetric response to intensity of shocks, convex or concave.
The difference between “models” and “the real world” ecologies lies largely in an additional layer of uncertainty that typically (because of the same asymmetric response by small probabilities to additional uncertainty) thickens the tails and invalidates all probabilistic tail risk measurements – models, by their very nature of reduction, are vulnerable to a chronic underestimation of the tails.
So tail events are not measurable; but the good news is that exposure to tail events is. In “Fat Tail Domains” (Extremistan), tail events are rarely present in past data: their statistical presence appears too late, and time series analysis is similar to sending troops after the battle. Hence the concept of fragility is introduced: is one vulnerable (i.e., asymmetric) to model error or model perturbation (seen as an additional layer of uncertainty)?
위의 논문은 Silent Risk: Lectures on Probability, Fragility, and Asymmetric Exposuresd에 올라와 있습니다.
2.
논문을 읽을 엄두도 내지 못하고 그저 초록을 스치듯 읽었지만 처음부터 모르는 개념입니다. “Tail Event” 수학적인 개념입니다.
Tail을 정규분포와 관련하여 검색하면 꼬리분포라는 개념이 나옵니다. 일반적으로 분포그램을 그릴 때 양 끝을 Tail(꼬리)라고 합니다.
이와 연관하여 발생한 개념이 Tail Risk와 Fat Tail입니다. 오래전 김중수 한국총재가 한 말중에 Tail Risk를 언급합니다.
“눈에 보이지 않는 위기의 징후를 느낄 수 있도록 시장을 끊임없이 감시하고 자료 분석에 만전을 기해 꼬리위험(tail risk)의 가능성을 탐지하고 금융안정을 유지할 능력을 배양해야 한다”며 “그러기 위해서는 면밀하게 점검해 꼬리위험을 놓치지 않도록 만전을 기해야 할 것”
Tail Risk를 상세히 설명한 자료입니다.
요즘은 뜸한 개념인 듯 하지만 2008년 금융위기 이후 한국자본시장에서도 유행한 개념이었네요. 삼성선물이 2010년 내놓은 KOSPI200 지수의 Fat-tail Risk 와 시사점이란 보고서입니다. Silent Risk나 Tail Risk가 현실에서 무슨 의미가 있을지 궁금합니다.
